یادداشت| بورس در چهار راه تردید

به گزارش خبرنگار اقتصادی خبرگزاری تسنیم، بازار سهام در روزهای اخیر تصویری دوپاره از خود به نمایش گذاشته است؛ این روزها شاخص کل تلاش می‌کند اصلاح روزهای گذشته را جبران کند، اما شاخص هم‌وزن به‌عنوان نماینده واقعی رفتار سهامداران خرد، همچنان نزولی است. این واگرایی، پیام مهمی دارد: بخش بزرگی از سرمایه‌گذاران حقیقی هنوز به تداوم روند صعودی بورس باور ندارند.

بر این اساس بررسی روند معاملات تالار شیشه‌ای نشان می‌دهد رشد محدود شاخص کل پس از عقب‌نشینی‌های متوالی، بیشتر شبیه یک «تلاش برای تثبیت» است تا آغاز یک مسیر پایدار. در مقابل، سهام کوچک و متوسط که عموما محل فعالیت خردها است، از این حرکت همراهی نکرده‌اند.

در آن سو، خروج قابل‌توجه پول حقیقی از بازار سهام و افت ارزش معاملات نیز تایید می‌کند احتیاط، همچنان بازیگر اصلی تالار شیشه‌ای است.

علاوه بر این، ابهام در متغیرهای کلان، از سیاست‌های ارزی و بودجه‌ای گرفته تا نرخ خوراک  و نوسانات ماه‌های اخیر، فضای بی‌اعتمادی را تقویت کرده است. سرمایه‌گذاران برای کاهش ریسک، بخشی از نقدینگی خود را به بازارهای امن‌تر هدایت کرده‌اند؛ روندی که رشد قیمتی طلا و دلار و رکورد ورود پول به صندوق‌های طلا، آن را تشدید کرده است.

بر این اساس بازار سهام برای ادامه مسیر با دو سناریوی روشن مواجه است. اگر ارزش معاملات همچنان در سطوح پایین باقی بماند، احتمال عقب‌نشینی شاخص و آزمون دوباره محدوده حمایتی‌ 3.25 میلیون واحد وجود دارد؛ محدوده‌ای که می‌تواند ارزش‌گذاری بازار را جذاب‌تر کند. اما فعال‌شدن محرک‌هایی مانند کاهش شکاف نرخ ارز، اصلاح سیاست‌های هزینه‌زا برای صنایع و ارسال سیگنال‌های روشن از بودجه، می‌تواند صعود بورس را از همین سطوح احیا کند.

در مجموع باید گفت در شرایط کنونی، هرچند بسیاری از نمادها از منظر ارزش‌گذاری در محدوده‌های مناسب قرار گرفته‌اند، اما بازار سرمایه برای یک حرکت پایدار به چیزی فراتر از خبرهای کوتاه‌مدت شامل ثبات در متغیرهای کلان و اطمینان از پایداری سودآوری شرکت‌ها نیاز دارد. از این رو تا زمانی که این عوامل تقویت نشوند، بورس همچنان با گام‌های شکننده و نوسانی پیش خواهد رفت.

انتهای پیام/