صبا فولاد خلیج فارس در زمستان رکورد زد: جهش سودآوری با اتکاء به صادرات و کنترل هزینهها
انتشار صورتهای مالی زمستان ۱۴۰۴ «فصبا» تصویری روشن از یک جهش واقعی در سودآوری این شرکت ارائه میدهد؛ جهشی که نه حاصل شانس، بلکه نتیجه تغییر هوشمندانه ترکیب فروش به سمت صادرات و مهار کمنظیر هزینههاست. رشد چندبرابری سود ناخالص و ثبت سود خالص ۱.۱۵ همتی در تنها سه ماه، باعث شده صبا فولاد در آستانه بازگشایی بازار، در جمع گزینههای جدی ارزنده با پیبرای فوروارد کانال ۱ قرار گیرد.
به گزارش اقتصادآنلاین به نقل از بورس ۲۴، «صبا فولاد خلیج فارس» اخیرا صورتهای مالی عملکرد زمستان خود را منتشر کرده و پالس بنیادی قابل توجهی به بازار سرمایه فرستاده!
سال مالی شرکت منتهی به آذر بوده و در عملکرد زمستان ۱۴۰۴ سرفصل سود ناخالص با رشد ۳.۳ برابری، از ۴۱۵ میلیارد تومان به بیش از ۱.۴ هزار میلیارد تومان رسیده است.
دلیل اصلی این رشد سنگین، اقدام به موقع تیم مدیریتی در افزایش حجم فروش صادراتی شرکت است! بدین صورت که نرخ فروش محصول اصلی بیزینس یعنی بریکت آهن اسفنجی در زمستان در بازار صادراتی به طور میانگین ۳۰.۵ میلیون تومان در هر تن گزارش شده! حال آنکه همین نرخ در بازار داخل برابر با ۱۷.۷ میلیون تومان بوده؛ بنابراین با تغییر ترکیب فروش و هدایت بیشتر محصولات به بازارهای صادراتی، رقم درآمدها و در نتیجه سرفصلهای سودسازی جامپهای قابل ملاحظهای را ثبت کردند.
از سوی دیگر، تیم مدیریتی نشان داده که کنترل اثربخشی بر هزینههای شرکت دارد! چرا که در محیط اقتصادی ایران که حداقل تورم ۵۰% را در سال داریم، سرفصل هزینههای عمومی اداری شرکت نسبت به دوره گذشته تنها ۶% رشد داشته که خب! بسیار ناچیز است؛ بخصوص آنکه در بسیاری از شرکتهای رقیب و سایر شرکتهای بورسی این سرفصل رشدهای سه رقمی را ثبت کرده است.
ثمره چنین کنترل موثری بر مجاری هزینهای، مخابره جهش ۲.۰۸۲% سود عملیاتی است! بدین صورت که در زمستان ۱۴۰۳ سرفصل سود عملیاتی «فصبا» برابر با ۴۵ میلیارد تومان بوده و اکنون در زمستان ۱۴۰۵ عملا ۲۱ برابر شده و به ۹۸۲ میلیارد تومان رسیده است.
نکته قابل ملاحظه آن است که سرفصل سود عملیاتی سال مالی قبل برابر با ۷۷۱ میلیارد تومان بوده و این یعنی «فصبا» توانسته در اسکیل سه ماهه زمستان نه تنها تمام سود عملیاتی سال مالی قبل را کاور کند؛ بلکه یک رشد تقریبا ۲۱۰ میلیاردی را نسبت به سود عملیاتی سال قبل مخابره کند.
رشد ۳۷۰۰% سود خالص
ماحصل عملیاتی «فصبا» یعنی سود خالص در سه ماهه زمستان ۱۴۰۴ در سطح ۱.۱۵ همت گزارش شده. این پارامتر بنیادی در دوره مشابه برابر با ۳۰ میلیارد تومان بوده و این یعنی شاهد رشد ۳.۷۱۲% سود خالص شرکت نسبت به دوره مشابه هستیم.
البته شایان ذکر است که سود خالص دوره ۱۲ ماهه قبل نیز در سطح ۶۶۰ میلیارد تومان گزارش شده و این یعنی مجددا نه تنها تمام سود خالص دوره قبل را در ۳ ماه کاور کرده، بلکه تقریبا یک رشد ۷۵% نیز نسبت به سود خالص ۱۲ ماهه ثبت کرده است.
خلاصه عملکرد سود و زیان شرکت به شرح زیر بوده است:
با مخابره این سود خالص، سرفصل سود انباشته به بیش از ۴.۱ هزار میلیارد تومان رسیده. سرمایه اسمی شرکت برابر با ۵ همت بوده و عملا دست مدیریت برای اجرای پلن افزایش سرمایه با هدف هدایت سودهای حاصله به سمت فعالیتهای عملیاتی و سرمایه گذاری و تقویت پتانسیلهای سودآوری شرکت بازتر شده است.
افزایش ارزش شرکت
توجه فرمایید که سود عملیاتی یا همان (EBIT) و سود خالص (Net Income) از پارامترهایی هستند که در محاسبه جریانات نقد آزاد (FCFF) و در نتیجه ارزشگذاری شرکتها (Valuation) کاربرد داشته و از دید ارزشگذاری، چنین رشدی در این سرفصلها به معنی اثر مثبت بر جریانات نقدی آزاد و ارزش شرکت است. بر همین اساس، انتظار میرود که پس از بازگشایی بازار سرمایه، سهام «فصبا» با اقبال سرمایه گذاران همراه شود.
برآورد پی برای فوروارد کانال ۱
سود هر سهم «فصبا» در زمستان ۱۴۰۴ در سطح ۲۳ تومان محاسبه شده است. این رقم در دوره مشابه برابر با ۶ ریال بوده! و عملا شاهد رشد ۳.۷۵۰% در این سرفصل هستیم (همانند سود خالص). در دوره ۱۲ ماهه قبل، سود هر سهم برابر با ۱۳ تومان بوده است.
اما بخش جالب ماجرا، تحلیل حساسیت سود هر سهم «فصبا» است که تیم مدیریتی ارائه کرده: توجه فرمایید که با توجه به بحران انرژی در دنیا، هزینههای تولید کامودیتیها بالا رفته و انتظار میرود که رشد قیمتهای جهانی ادامه دار باشد.
رشد دلار و قیمتهای جهانی، هر دو اثر مثبت بر سودسازی «فصبا» دارد.
هر سهم «فصبا» در بورس تهران ۲۱۲ تومان قیمت گذاری شده و بر اساس این جدول، ارزندگی سهام «فصبا» در این قیمتها بسیار واضحتر است:
چرا که اگر دلار به ۱۸۰ هزار تومان برسد و نرخ بریکت آهن اسفنجی را نیز ۲۷۰ دلار فرض کنیم، سود هر سهم ۱۴۵ تومان محاسبه میشود که خب! با احتساب قیمت ۲۱۲ تومان، سهم پی برای فوروارد کانال ۱ میگیرد و جز سهامهای بنیادی ارزنده در بورس طبقه بندی میشود.
در نظر داشته باشید که اکنون نرخ سود بدون ریسک به ۴۵% رسیده و انتخاب سهمهایی با پی برای فوروارد بالاتر از ۲ برای سرمایه گذاران اصلی بازار سرمایه، توجیه اقتصادی ندارد. بر همین اساس، پول هوشمند به سمت سهمهایی با پی برای فوروارد کمتر از ۲ خواهد رفت.
و، اما اگر دلار را ۲۰۰ هزار تومان فرض کنیم و نرخ فروش محصول شرکت را همان ۲۷۰ دلار، سود هر سهم ۲۱۸ تومان خواهد بود و این یعنی پی برای فوروارد کمتر از ۱! که خب در بازار سرمایه چنین شرکتهایی واقعا به تعداد انگشتان دست هم نمیرسند.
