یادداشت| ادامه روند رکوردشکنی در بورس

به گزارش خبرنگار اقتصادی خبرگزاری تسنیم، بورس تهران در هفته گذشته به یکی از پررونق‌ترین مقاطع خود در سال 1404 رسید. شاخص کل بورس با رشد 5.78 درصدی، بهترین بازدهی هفتگی خود در 10 هفته اخیر را ثبت کرد و حتی برای دقایقی وارد کانال 3.8 میلیون واحدی شد؛ هرچند در پایان هفته نتوانست در این سطح تثبیت شود. هم‌زمان، شاخص هم‌وزن نیز با رشد 4.72 درصدی، بهترین عملکرد 31 هفته اخیر خود را به ثبت رساند؛ نشانه‌ای از گسترش نسبی تقاضا در کل بازار.

بررسی معاملات هفته گذشته نشان می‌دهد ورود نقدینگی حقیقی یکی از مهم‌ترین محرک‌های صعود بازار بوده است. در این مدت، بیش از 5.1 هزار میلیارد تومان پول حقیقی وارد بازار سهام شد؛ رقمی که در 32 هفته اخیر کم‌سابقه محسوب می‌شود. در مقابل، صندوق‌های طلا با خروج بیش از 5 همت پول حقیقی مواجه شدند؛ رفتاری که از تغییر جهت انتظارات سرمایه‌گذاران به نفع بازار سهام حکایت دارد.

از منظر متغیرهای کلان، افزایش نرخ ارز و کاهش فاصله نرخ دلار موثر شرکت‌ها با بازار آزاد، نقش مهمی در بهبود انتظارات بورسی ایفا کرده است. انتقال ارز شرکت‌ها به تالار دوم توافقی و نزدیک شدن نرخ‌های تسعیر، سیگنال مثبتی برای صنایع صادرات‌محور و دلاری بازار تلقی می‌شود. در کنار آن، افزایش میانگین ارزش معاملات خرد به بیش از 22 همت و شکستن رکورد 27 هفته گذشته، از رشد عمق معاملات و افزایش تحرک بازار خبر می‌دهد.

با وجود سبزپوشی شاخص‌ها، همچنان این پرسش جدی مطرح است که رشد اخیر تا چه اندازه بازدهی واقعی محسوب می‌شود. به باور کارشناسان هم‌زمانی رشد بورس با جهش نرخ دلار و تورم بالا، نشان می‌دهد بخشی از این افزایش قیمت‌ها، ماهیتی اسمی دارد. با این حال، تمرکز نقدینگی بر نمادهای بزرگ، نقدشونده و شرکت‌های دارایی‌محور نشان می‌دهد بازار به‌دنبال پناهگاه‌های امن‌تر در فضای پرابهام اقتصادی است.

این در شرایطی است که از ابتدای دی‌ماه، کاهش حجم مبنا به یک سهم، معادلات بازار سهام را وارد فاز جدیدی می‌کند. این تصمیم می‌تواند به شفاف‌تر شدن کشف قیمت و خروج برخی نمادها از رکود مصنوعی کمک کند، اما در بازاری با دامنه نوسان محدود، ریسک افزایش نوسانات هیجانی و سفته‌بازی کوتاه‌مدت را نیز به همراه دارد. در چنین شرایطی، نقش مدیریت ریسک برای معامله‌گران بیش از گذشته پررنگ می‌شود.

با توجه به شتاب معاملات هفته گذشته، انتظار می‌رود بورس در هفته پیش‌رو نیز پرنوسان اما رو به جلو دنبال شود. احتمال اصلاح‌های کوتاه‌مدت و استراحت شاخص پس از رکوردشکنی‌های متوالی وجود دارد، اما در صورت تداوم ورود نقدینگی و ثبات نسبی بازار ارز، مسیر کلی بازار سهام همچنان صعودی ارزیابی می‌شود. تمرکز این بازار به‌احتمال زیاد بر صنایع بزرگ، دلاری و شرکت‌های با نقدشوندگی بالا باقی خواهد ماند و سهام کوچک‌تر بیش از گذشته در معرض نوسانات هیجانی قرار می‌گیرند.

در مجموع، بورس تهران نشانه‌هایی از بازگشت اعتماد را مخابره کرده، اما پایداری این روند به رفتار نقدینگی، سیاست‌های اقتصادی و توان بازار در مدیریت ریسک‌های پیش‌رو وابسته است؛ مسیری که می‌تواند فرصت‌ساز باشد، به شرط آنکه هیجان، جای تحلیل را نگیرد.

انتهای پیام/