یادداشت| صعود بی‌وقفه بورس یا آغاز یک دوره استراحت؟

به گزارش خبرنگار اقتصادی خبرگزاری تسنیم، بازار سهام دیروز(سه‌شنبه) یکی از مهم‌ترین روزهای معاملاتی خود در ماه‌های اخیر را ثبت کرد؛ روزی که شاخص کل با رشد 0.71 درصدی به 3 میلیون و 507 هزار واحد رسید و برای هشتمین روز پیاپی در محدوده‌های تاریخی جدید معامله شد. این پیشروی سریع پس از عبور آسان از سقف‌های 3.3 و 3.4 میلیون واحدی، اکنون بورس را به نقطه‌ای رسانده که در تاریخ معاملاتی خود تجربه نکرده بود.

شاخص هم‌وزن نیز با رشد 0.74 درصدی از رکورد تاریخی عبور کرد و در 985 هزار واحد ایستاد؛ نشانه‌ای روشن از مشارکت صنایع متوسط و کوچک در این رالی صعودی. ارزش معاملات خرد نیز با وجود افت 12 درصدی نسبت به روز قبل، همچنان در سطح بالای 11 هزار میلیارد تومان باقی ماند؛ سطحی که هفت روز متوالی است حفظ شده و حاکی از فعال‌شدن سمت تقاضا است.

به باور کارشناسان رشد نرخ دلار آزاد، محرک اصلی این موج صعودی است. جهش‌های اخیر ارز، هم چشم‌انداز سودآوری شرکت‌های صادرات‌محور را تقویت کرده و هم موتور انتظارات تورمی را روشن نگه داشته است. همین روند، بخش بزرگی از سرمایه‌گذاران حقیقی را دوباره به سمت تالار شیشه‌ای کشانده و پول تازه‌ای دیروز وارد بازار سهام شد.

این در حالی است که در فضای تورمی، ارزش جایگزینی شرکت‌ها و نسبت‌های ارزش‌گذاری جذاب‌تر شده و همین موضوع تقاضا برای صنایع بزرگ و دلاری را افزایش داده است؛ مشابه الگوهایی که در دوره‌های قبلی جهش نرخ ارز مشاهده شده بود.

برخی معتقدند اگرچه روند عمومی بازار سرمایه صعودی است، اما نشانه‌هایی از احتیاط معامله‌گران نیز دیده می‌شود. عقب‌نشینی نرخ دلار در ساعات میانی روز، ورود پول حقیقی را محدود کرد و ارزش معاملات اگرچه بالا بود، اما با نوسان همراه شد. تحلیلگران هشدار می‌دهند هرگونه اصلاح جدی در دلار می‌تواند باعث توقف یا استراحت شاخص در کوتاه‌مدت شود.

همچنین افزایش بازده اوراق دولتی و احتمال عبور نرخ بهره از 40 درصد، جذابیت دارایی‌های بدون ریسک را افزایش داده و سقف انتظارات از رشد نسبت قیمت به سود شرکت‌ها را محدود می‌کند.

کارشناسان معتقدند مسیر آتی بازار سرمایه بیش از هر چیز این روزها به ثبات نرخ ارز و سیاست‌های ارزی، تداوم ورود پول حقیقی و نقدینگی تازه و سیاست‌های بودجه‌ای و نرخ سود در ماه‌های آینده بستگی دارد.

ضمن این که بورس تهران اکنون در نقطه‌ای تاریخی قرار دارد؛ نقطه‌ای میان رکوردشکنی‌های پی‌درپی و تردیدهای سیاسی و اقتصادی. از یک‌سو جریان پول، رشد دلار و انتظارات تورمی مسیر صعود را تقویت می‌کنند و از سوی دیگر، نرخ بهره بالا و حساسیت به سیاست‌های ارزی، احتمال استراحت بازار را بالا می‌برد.

در نهایت، آنچه مسیر آینده شاخص را مشخص خواهد کرد، رفتار نقدینگی و جهت‌گیری دلار است؛ دو متغیری که این روزها بیش از همیشه نبض بورس را کنترل می‌کنند.

انتهای پیام/