یادداشت| بورس در مدار صعود؛ آیا موج دوم رکوردشکنی در راه است؟

به گزارش خبرنگار اقتصادی خبرگزاری تسنیم، بورس تهران در هفته گذشته یکی از پرهیجان‌ترین دوره‌های معاملاتی خود را تجربه کرد. هم‌زمان با جهش دلار به محدوده 120 هزار تومان و رشد چشمگیر طلا و سکه، شاخص کل نیز برای جبران جاماندگی ماه‌های اخیر وارد فاز افزایشی شد و با رشد 2.97 درصدی، روی قله تاریخی 3 میلیون و 379 هزار واحد ایستاد. رفتار موزون شاخص‌ها نشان داد بازار سهام در تلاش است همسو با موج تورمی و افزایش انتظارات قیمتی، جایگاه خود را در میان بازارهای رقیب حفظ کند.

بر این اساس، در هفته گذشته در حالی که شاخص کل با سرعت بیشتری به سمت رکوردهای جدید حرکت کرد، شاخص هم‌وزن رشد محدودتری را به ثبت رساند. این واگرایی بیانگر آن است که بخش عمده بار صعود بازار سرمایه در هفته گذشته بر دوش صنایع بزرگ و دلاری بوده و هنوز جریان ورود پول به سهام کوچک و متوسط با قدرت شکل نگرفته است.

حجم معاملات نیز با وجود قرار گرفتن در محدوده 10 هزار میلیارد تومان، هنوز با استانداردهای بازار صعودی فاصله دارد؛ موضوعی که نشان می‌دهد بخشی از سرمایه‌گذاران همچنان با احتیاط در بازار سهام فعال‌اند.

نگاهی به محرک‌های اصلی صعود شاخص کل در هفته گذشته و نیز عملکرد مثبت بازار سهام حکایت از این دارد که عواملی همچون افزایش نرخ ارز و فاصله 68 درصدی میان دلار آزاد و توافقی، بهبود انتظارات سودآوری کامودیتی‌ها به‌دلیل تصمیمات سیاستگذار، معافیت مالیاتی اوره‌سازها، تعدیل خوراک پتروشیمی‌ها، و تغییر قواعد عرضه ارز فولادی‌ها، امید به بهبود گزارش‌های فصلی پاییز در صنایع معدنی، فلزی و پتروشیمی و نیز حرکت تدریجی پول حقیقی به سمت صندوق‌های طلا و بخشی از سهام دلاری از جمله این موارد هستند.

این در شرایطی است که در همین هفته، صندوق‌های طلا رکورد ورود پول حقیقی را شکستند و بیش از 10 هزار میلیارد تومان جذب کردند؛ اما ورودی حقیقی به سهام تنها حدود 650 میلیارد تومان بود که نشان‌دهنده غلبه احتیاط بر ریسک‌پذیری فعالان بازار است.

به باور کارشناسان، با وجود این رکوردشکنی‌ها، برخی متغیرها همچنان مانع از شکل‌گیری یک رالی پایدار در بازار سرمایه می‌شوند، از جمله این موارد عبور نرخ بازده اوراق از 37 درصد که رقیب جدی برای سهام محسوب می‌شود. از سوی دیگر ابهامات بودجه‌ای و ریسک‌های سیاسی و نیز عدم بهبود هنوز ناکافی در ارزش معاملات خرد هم عواملی هستند که باعث شده‌اند که هرچند بازار در سطح شاخص کل صعودی و پرقدرت جلوه کند، اما عمق و همراهی گسترده سهامداران هنوز به اندازه لازم شکل نگرفته باشد.

در مجموع در پیش‌بینی معاملات بازار سرمایه در هفته جاری می‌توان گفت با توجه به وضعیت متغیرهای کلیدی، سناریوی محتمل برای هفته جاری، صعود آرام اما با نوسانات بیشتر است. اگر دلار در محدوده فعلی یا بالاتر تثبیت شود، صنایع کامودیتی‌محور همچنان موتور محرک بازار سرمایه خواهند بود. همچنین انتشار گزارش‌های ماهانه آذرماه می‌تواند بار دیگر، توجه سرمایه‌گذاران را به گروه‌های دلاری جلب کند.

اما در مقابل، افزایش نرخ بهره، ابهام در سیاست‌های بودجه‌ای و احتیاط طبیعی پس از چند هفته صعود سنگین، ممکن است از شتاب رشدهای بازار سهام بکاهد. از این رو بازار سرمایه برای ادامه مسیر نیازمند افزایش حجم معاملات و ورود موثر پول جدید است؛ در غیر این صورت، صعودها فرسایشی می‌شوند.

در هر حال، بورس تهران این روزها در نقطه‌ای ایستاده است که هم پتانسیل ادامه صعود دارد و هم نشانه‌هایی از احتیاط در رفتار معامله‌گران دیده می‌شود. ضمن این که در هفته پیش‌رو بیش از هر چیز رفتار دلار، گزارش‌های عملکرد شرکت‌ها و روند ورود پول حقیقی تعیین‌کننده خواهند بود. اگر بازار سهام بتواند این سه فاکتور را در مسیر مثبت حفظ کند، احتمال فتح کانال 3.4 میلیون واحد نیز دور از دسترس نخواهد بود؛ اما هرگونه عقب‌نشینی در جریان نقدینگی می‌تواند شاخص بورس را وارد فاز استراحت کند.

انتهای پیام/